Handelsstrategien

Mit einer geeigneten Handelsstrategie für Emmissionsberechtigungen können sich Unternehmen gegen Preisschwankungen absichern. Handel bedeutet dabei nicht Risiko, sondern eine Absicherung gegen Risiko.

Unser Mitglied FutureCamp Climate GmbH stellt Ihnen anhand von Fallbeispielen verschiedene Handelsstrategien für Emissionszertifikate dar und stellt die daraus resultierenden fiktiven Erlöse vor:

Annahme:
Das Beispiel-Unternehmen hat einen Überschuss von 3.000 EUA über die gesamte
EU-Handelsperiode (z.B. die 1. EU- Handelsperiode).

Fall 1
Das Beispiel-Unternehmen verkauft in der ersten Handelsperiode (01.01. 2005 bis 31.12.2007) seinen kompletten Überschuss direkt nach der ersten Zuteilung.

Das Beispiel-Unternehmen hätte einen Erlös von 28.500 € erzielt.

Fall 2
Das Beispiel-Unternehmen verfolgt die Strategie, den Markt zu beobachten und möglichst beim Maximum  zu verkaufen.

Für das Beispiel-Unternehmen wäre ein Erlös von 88.110 € möglich gewesen.
Es sei darauf hingewiesen, dass es unwahrscheinlich ist, das Maximum tatsächlich zu erreichen. Hätte das Unternehmen nur eine Woche später verkauft, hätte der Erlös nur noch 32.880 € betragen.

Fall 3
Das Beispiel-Unternehmen hebt den gesamten Überschuss lange auf und verkauft erst relativ spät.

In diesem Fall wäre ein Erlös von 1.770 € für die Emissionsberechtigungen erzielt worden.

Durch die dargestellten Verhaltensweisen wird ersichtlich, wie groß die Spannbreite an denkbaren Erlösen ist. Großen Chancen stehen hohe Risiken gegenüber, wenn die gesamten handelbaren Zertifikate an einem Tag gehandelt werden. Aus Risiko-Gesichtspunkten spielt es keine Rolle, ob es sich um einen Kauf oder einen Verkauf handelt.

Es kann empfohlen werden, die gesamte Handelsmenge auf mehrere Handelstage zu verteilen. Dadurch werden Chancen nicht genutzt, die Planbarkeit des Gesamterlöses wird jedoch erhöht.

Fall 4
Eine einfache Strategie wäre z.B., den erwarteten Überschuss in bestimmten Zeitintervallen in Teilmengen zu verkaufen. Bei einer Überschussmenge von 3.000 EUA bietet sich hier ein jährlicher Verkauf an. Hätte das Unternehmen seinen Überschuss jeweils am 01. März zu Teilmengen von je 1.000 EUA verkauft, so wäre der jeweilige jährliche Erlös zwar sehr unterschiedlich ausgefallen, der Gesamterlös wäre aber ca. der Durchschnitt der o.g., unstrukturierten Verhaltensweisen.

Hätte man diese Strategie für die Monate Januar, Februar oder April angewendet, so hätte sich jeweils ein ähnlicher Gesamterlös ergeben.

Vergleich

Vergleicht man diese vier Gesamterlöse mit den o.g. Gesamterlösen bei einem einmaligen Verkauf, so stellt man fest, dass der Durchschnitt zwar sehr ähnlich, die Abweichung aber bei der unstrukturierten Vorgehensweise sehr viel höher ist.

Fazit: Die Planbarkeit kann durch eine sehr einfache Handelsstrategie stark erhöht werden.

Ist der EUA-Überschuss bekannt, so sollte dieser nicht komplett an einem Stichtag, sondern über mehrere Handelstage verteilt, verkauft werden. Eine sehr einfache Strategie hierfür ist, sich einen Termin einmal pro Jahr (z.B. den ersten Werktag im März) auszusuchen und an diesem Tag die jeweilige Teilmenge zu handeln.